2018年第二季度，我國資產(chǎn)證券化市場在嚴(yán)監(jiān)管與市場創(chuàng)新并行的背景下持續(xù)發(fā)展，其中融資租賃資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)表現(xiàn)尤為引人注目。隨著備案制的深入實(shí)施，融資租賃ABS產(chǎn)品的備案情況不僅反映了市場活力，也揭示了行業(yè)發(fā)展趨勢與潛在風(fēng)險(xiǎn)。

從備案規(guī)模來看，2018年第二季度融資租賃ABS產(chǎn)品備案數(shù)量與發(fā)行規(guī)模均保持穩(wěn)健增長。根據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，當(dāng)季度共有超過20單融資租賃ABS產(chǎn)品完成備案，涉及基礎(chǔ)資產(chǎn)類型包括設(shè)備租賃、車輛租賃及基礎(chǔ)設(shè)施租賃等多元化領(lǐng)域。其中，大型租賃公司如遠(yuǎn)東租賃、平安租賃等繼續(xù)主導(dǎo)市場，但中小型租賃公司通過聯(lián)合發(fā)行或引入信用增級(jí)機(jī)制，也逐漸在ABS市場中嶄露頭角，體現(xiàn)了市場的包容性與層次化發(fā)展。

備案產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)呈現(xiàn)精細(xì)化與創(chuàng)新化趨勢。例如，許多產(chǎn)品通過設(shè)置優(yōu)先級(jí)/次級(jí)分層、超額利差覆蓋及流動(dòng)性儲(chǔ)備賬戶等增信措施，有效提升了信用評(píng)級(jí)與投資者信心。部分項(xiàng)目嘗試將綠色租賃資產(chǎn)（如新能源汽車、節(jié)能設(shè)備租賃）證券化，響應(yīng)了國家綠色金融政策的號(hào)召，為行業(yè)創(chuàng)新提供了新思路。備案過程中監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)真實(shí)性、現(xiàn)金流穩(wěn)定性及風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制的審核也日趨嚴(yán)格，部分項(xiàng)目因資產(chǎn)池集中度過高或租賃物處置風(fēng)險(xiǎn)披露不足而被要求補(bǔ)充材料，凸顯了風(fēng)險(xiǎn)防控的重要性。

從融資成本與市場需求角度分析，二季度融資租賃ABS發(fā)行利率受市場流動(dòng)性適度寬松影響，整體較上一季度略有下行，但信用分層現(xiàn)象依然明顯。AAA評(píng)級(jí)產(chǎn)品備受機(jī)構(gòu)投資者青睞，而中低評(píng)級(jí)產(chǎn)品則更多依賴專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的配置需求。值得注意的是，隨著資管新規(guī)落地，非標(biāo)資產(chǎn)轉(zhuǎn)標(biāo)需求上升，融資租賃ABS作為標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，成為租賃公司優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)的重要工具，備案項(xiàng)目中對(duì)長期限資產(chǎn)的支持力度有所加大。

區(qū)域分布上，長三角、京津冀及珠三角地區(qū)的融資租賃公司備案活躍度較高，這與當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)集聚和金融創(chuàng)新環(huán)境密切相關(guān)。例如，上海自貿(mào)區(qū)憑借政策優(yōu)勢，推動(dòng)了多單跨境租賃資產(chǎn)證券化項(xiàng)目的備案試點(diǎn)，為國際化業(yè)務(wù)探索提供了范本。

融資租賃ABS備案將更注重質(zhì)量與合規(guī)性。監(jiān)管層或進(jìn)一步細(xì)化備案指引，鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)入池，同時(shí)防范底層資產(chǎn)虛假或重復(fù)融資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于行業(yè)參與者而言，強(qiáng)化資產(chǎn)篩選能力、完善信息披露機(jī)制，將是應(yīng)對(duì)備案挑戰(zhàn)的關(guān)鍵。2018年第二季度的備案情況彰顯了融資租賃資產(chǎn)證券化市場的韌性，也為下半年的發(fā)展奠定了穩(wěn)健基調(diào)。